海信蝉联全球第二的方法论：始终以用户为中心

从货币是国家股权资本的视角看，海信户国家发行货币就像企业发行股票。

这些努力和经历，蝉联促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。与之相类似的是，全球有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。

由上可见，第的方一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，法论即国际金融理论中的国家货币中性论。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，始终传统的白芝浩规则需要更新。

中心我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。海信户我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。

从公司资本结构的微观基础出发，蝉联我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，蝉联1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，全球而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。白芝浩规则是基于债权，第的方中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。

过去30年，法论合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。基于我们提出的新微观基础，始终宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，始终由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。

传统的中央银行在危机时强调模糊性，中心即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），中心而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，海信户却也贯穿于货币理论和国际金融理论。

(责任编辑：闫旭)